El cobre es el tercer metal más utilizado en el mundo.

Países pobres y ricos en recursos: el caso del Cobre chileno

fuente latinforme.com

Luego del análisis realizado ayer para uno de los metales que más brillaron en el 2009, el oro, llegó el turno del cobre, otro commodity vital para la salud de algunas economías latinoamericanas, especialmente para el caso de Chile, que analizaremos en este artículo.

Existen innumerables estudios que afirman que la concentración de recursos naturales entre diversos países no implica una mayor tasa de crecimiento de largo plazo (Mehlum, Moene, and Torvik (2006):World Development Indicators). Basta con mirar el caso de algunas economías africanas como Botswana, cuya producción de diamantes explica el 40% del PBI y que creció a una tasa real del 6.6% anual entre 1960 y 2007 (es decir 19 veces), y compararlo con Nigeria, muy rica en petróleo y que se mantuvo en el mismo período prácticamente estanca.

En Latinoamérica, el caso de Argentina conmueve a aquellos nostálgicos que pregonaban que iba a ser el “granero” y el mayor abastecedor de proteínas del mundo, siendo Uruguay hoy un destino casi obligado hacia donde los empresarios del sector cárnico orientan sus inversiones debido a las distintas políticas económicas aplicadas en las últimas décadas. Venezuela es otro caso paradigmático en el que no sólo la abundancia de petróleo sino también contar la segunda mayor reserva de gas natural del mundo no sirvió para que economía se desarrollara. Países ricos en recursos naturales, pero pobres medidos por su PBI per cápita.

No es el caso de Arabia Saudita ni los Emiratos Arabes, aunque allí la concentración de la riqueza es un tema que da para otro artículo entero y la excesiva dependencia de la exportación de un solo commodity es nociva.

¿Sabía Ud. que el cobre es el tercer metal más utilizado en el mundo, detrás del acero y el aluminio? Junto con la plata y el oro, forma parte de la llamada familia del cobre, caracterizada por ser los mejores conductores de electricidad y forma parte de una cantidad muy elevada de aleaciones. Una de las claves de su éxito es que se puede reciclar un número casi ilimitado de veces sin que pierda sus propiedades mecánicas.

Las virtudes del metal acopladas con la abundancia del mismo y una serie de políticas consistentes de largo plazo hizo que Chile tampoco sea el caso de una economía pobre con abundancia de un solo recurso. Posee una excesiva concentración de cobre en sus exportaciones, pero supo explotarlo de manera eficiente generando economías externas para toda la población a través de su empresa 100% estatal Codelco. Los rendimientos de sus bonos corporativos en dólares son el reflejo de su baja prima de riesgo: ¡2.5% de TIR al 2014!

También influyó en el caso de Chile el recorrido de su precio: la cotización en el London Metal Exchange tocó ayer un máximo de los últimos 16 meses, luego de subir 139% en el 2009 y seguir subiendo en el inicio de este año hasta los 7.500 dólares la tonelada, en lo que fue el mejor año desde 1986.

Impacto de China y el dólar sobre el precio

China, el mayor consumidor de cobre del mundo, elevó la cifra de crecimiento del 2008 al 9.6% y el mimo gobierno afirmó que habría crecido en torno al 8% el año pasado, lo cual impulsó el uso y el precio del cobre. Las importaciones de cobre de ese país crecieron notoriamente en el mes de noviembre a una tasa interanual del 10,3% y se espera que la demanda de metales por parte de China se incremente nuevamente en 2010. Se espera que el consumo de China represente este año el 35% de la demanda mundial del mismo.

Además, China cuenta con un ciclo para los inventarios de cobre, es decir, un año incrementa su disponibilidad de cobre, y al año siguiente cesa las compras y consume su stock. Dado que 2008 fue un año de descenso en los inventarios, y que claramente en 2009 predominaron las compras, se espera que en 2010 la cantidad utilizada de cobre supere a la cantidad importada. De todas maneras, las compras a los países productores de dicho metal se mantendrían por encima de los niveles registrados años anteriores (excepto 2009). De esta forma, no se daría una caída en los inventarios sino un nivelamiento de los mismos.

Si trazamos al inicio del año 2004 un momento a partir del cual el índice CRB marcó la estampida de los commodities y posterior caída en el 2008 para luego volver a recuperarse a partir de marzo de este año, fue el metal que más se apreció, incluso por encima del oro y de la plata, aunque no el commodity de relevancia de mayor recorrido

Continua....